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    2021年黃金投資市場展望

    文章來源:中國黃金網撰寫時間:2020-11-20作者:黎永達


      美國大選日投票雖然結束,當前更多是處于計票階段,選舉人團正式投票在12月中旬,總統正式上任在1月20日。雖然拜登選票基本勝出,特朗普不承認敗選,市場或存在一些風險變數。展望年底及2021年黃金投資市場,可分四個階段來考慮。

     

     

      美國大選結束,雖然結果尚有待核實,但大概率拜登接任美國總統,疫情與疫苗也有進一步發展,對于2021年的市場發展已具備方向性啟示。對于金價而言,美元趨勢、資本市場、央行政策及風險情緒決定了主體價格軌跡。為了探索金價的發展,必須先從以上四項的趨勢作出整合,從而得出合理的推測。

     

      四個重要階段

     

      對于宏觀趨勢預測,不宜先抱有主觀的兩極預期,這種偏頗的單向觀點,往往會造成分析誤判及盲點,比較合適的做法是,結合全年各階段的宏觀經濟、政治預判、資本市場趨勢及疫情和疫苗的發展作出分階段式的整合。當然,這些分析要有先行的假設,這些假設,是建立在已有信息的合理預期之上,若當預期與終值出現偏差,則可以作出合理修正。

     

      首先疫苗雖然有成功研發憧憬,但技術及生產問題尚有不確定性,加上遠水不能救近火,所以樂觀的預期是,疫情要待2021年中才能真正的放緩;對于目前至2021年底,整個資本市場預計會分為四個重要階段。

     

      1.緊張周期(目前至2021年1月20日):主要焦點為疫情及政治風險影響。特朗普不承認選舉結果,而離任前刻意推行極端外交政策,市場增加不確定因素;而疫情亦有機會在這一階段在歐美造成更大的傷害。

     

      2.摸索周期(2021年1月至年中):疫情的不確性與美國新任政府政策的改變。

     

      3.和諧期(2021年第三季度):全球政治的新變局與疫情逐步受控。

     

      4.全球復蘇期(2021年第三季中期至第四季度):疫情有效壓制,而政治及央行政策改變。

     

      政治政策依然是市況核心

     

      特朗普離任前風險情緒獲支持是大概率事件,而拜登上臺早期需要時間與各國重新建交及進行貿易談判,這過程有可能要等到明年中的G7會議才會有較明朗的結果及制訂新一輪的貿易協定,而經濟及基建刺激方案雖然為資本市場帶來興奮憧憬,但龐大的政府負債則會帶來美元壓力,然而在民主黨未能掌握國會下,明年第三季度出現財政懸崖危機的幾率不低,而加稅計劃亦較大可能要等至明年后段才有機會遞交國會審議。

     

      負利率憧憬影響央行政策

     

      預期美聯儲及歐央行會在2020年底進一步量化寬松,以進一步購買資產及提供短期定量資金為主,而下一輪的量寬則會在2021年中,在第三季度末至第四季度開會準備政策正常化及停止購債,利率正常化及縮表則要待2023年后。但2021年美聯儲出席國會聽證會期間有更多的負利率政策憧憬,雖然實行機會低,但憧憬期間會對美元造成較大打壓。對于金價而言,美元偏軟或區間受壓的階段會獲得更大支持,但若貨幣政策正常化憧憬出現,則會對金價帶來較大打壓。

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